美國經濟插水，但股市表現尚算冷靜。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese
上周除上證外，其餘證券市場普遍下滑。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese
要點：
•美國第二季國民生產總值跌32.9%， 震驚全球金融市場；
•歐元區第二季國民生產總值跌12.1%，德國跌10.1%；
•中國第二季國民生產總值回升至3.2%，全年預測升幅報2.5%，
•港股受到中美互鬥影響，高位整固；
•澳洲儲備銀行如有必要，會出手吸納國債，打通銀根；
• 日本6月份工業生產環比升2.7%，零售銷售環比升13.1%；
首先中美互關總領館事件繼續發酵，市場研判這個情況恐怕在美國大選前不會改變，因為疫情爆發，加上美國非洲裔國民民權運動未息，特郎普被指無處理危機的能力， 最重要的民調遠遠落後對手，為力挽狂瀾，他內則質疑郵遞選票結果，帶來國內更多政治不穩；外則透過篷貝奧大打中美外交戰，市場就在這一個震蕩的局面下發展下去。
經濟消息面方面，最為市場觸目的莫過於美國公佈第二季國民生產總值環比下跌32.9%，同比下跌9%，為自第二次世界大戰以來跌幅最厲害的一次。週四美聯儲誓言會竭盡所能，推出所有工具力撐美國經濟，提升就業，而美國朝野兩黨則就推出第二輪保就業方案仍然爭持不下。
歐洲方面，歐元區第二季國民生產總值跌12.1%，德國跌10.1%，有關消息震散歐洲市場。話雖如此，中國公佈的國民生產總值第二季卻回升至3.2%，全年預測升幅可報2.7%左右，可謂滄海遺珠，當然日本週五公佈的6月份工業生產環比增長2.7%，同比跌幅放緩至下跌17.7%，以及6月份零售銷售按月上升13.1%，記錄得連續兩個月回升，讓市場放眼亞洲。
疫情方面，全球焦點放在美國身上， 因為無論從什麼角度來看，不論特朗普如何解讀，美國受感染人數高達470萬以上， 死亡人數報156,000以上； 此外西班牙出現第二波疫情；維州疫情嚴峻，數字高企，現已推出第四級，管制措施， 爲期6個星期，全州進入災難狀態， 晚間戒嚴，如同備戰；香港現在平均每日確診病例超過100宗； 日本東京府新增感染個案再破400宗以上等；連串消息衝擊市場憧憬 V 型號反彈的期待，將會落空。
公司盈利方面， 美國進 入業績報告期的高峰，Apple及Amazon 業績不跌反升，而Google 母公司Alphabet業績下跌2%，但市場可以接受，科技股為此支持美股不斷上行，期間外圍的科技股也同時受惠。
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市場走勢分化 各走各路
美國經濟差，市場依賴政府及聯儲侷出手救市。 Source: Getty Images
美國出現自2次大戰以來最差勁的一季經濟季度
要點：
• 美國第二季國民生產總值直插32.9%；
• 超過5成美國家庭薪金收入錄得跌幅，報51.1%；
• 7月份消費者信心跌至92.6；
• 新申領失業金人數報 1.434萬份，比上週多1.2萬份；
• 6月份二手樓銷售數字升16.6%，至116.1；
• 7月份美國貿易數字巨幅收窄；
• Apple, Alphabet及Amzaon 業績分別做好；
美股全週主要受到疫情、經濟數據及個別公司的業績報告影響，推高扯低，中美問題則擺在背後，顯示美國投資者儘管擔心中美的中長期發展，但市場目前並不太過擺在心裡，因為一致認定是大選在即所致。
談到經濟數據方面， 其實壞的多於一切。首先，美國第二季國民生產總值直插32.9%，較首季的5%跌幅顯著擴大，為自1943年73年來最惡劣的一次。但翻查資料，美國全國經濟研究局在六月已經宣布早於今年二月，美國已經結束了歷來最長的擴張期。
為此緣故，超過5成的美國家庭薪金收入錄得跌幅，報51.1%，高過四周前的48.3%。
此外，7月份消費者信心跌至92.6點子，比6月份的98.3，相差5.7點子，跌幅5.7%。消費者支出佔美國經濟三分之二以上，上月消費增長報5.6%，比5月份的8.5%的紀錄為低，但比上個季度下降了34.6%；此外密茲根大學消費者信心指數則從6月份的78.1降至本月的72.5。
市場分析這個情況與早前市場重開但確診個案隨即驟升有關，打擊經濟復甦步伐；這解釋了為何到了7月中旬，市民申請失業救濟金數字自三月以來回复升浪；截至7月25日，新申領失業金人數報1,434,000萬份，上週報1,422,000萬份；多1,200,000萬份，全國申領失業救濟金的人數報17,018,000份；遠高過預期的1,620萬人。
為此緣故，聯儲局早在公佈最新美國國民生產總值數據前， 已經宣布順延7個短期借貸計劃，目的保持商業流動性充足，應對目前的難關。聯儲局並重申會動用一切工具支撐經濟，以及美國經濟展望還要看疫情的發展等言論，市場留意到聯儲局將疫情放在重要地位，目的在於安撫市場的憂慮。從這一點可以看到聯儲局在處理危機及預期的一貫有效手法。
至於好的經濟消息方面，可從市民的儲蓄著手，市民儲蓄從第一季的15,900萬億美元上升至46,900萬億美元，雖然以上數字對消費並非好事，但對整體經濟的健康處著眼，也絕非壞事。
此外，上月貿易赤字巨幅收窄，跌6.1%；出入口數字同時遞升，出口升13.9%，入口升4.8%；但這個數字純屬中性，背後還要看寰球經濟的複蘇步伐有多少。
樓房物業銷售方面， 則傳來利好的消息，6月份二手樓出售數字創14年半新高；升至16.6%，至116.1，爲自2006年一月以來最高；Corlogic 20個城市房價指數五月份同比升3.7%，4月份則跌3.9%；商業部門指置業數字升2.6%至67.9，為2008年第三季最高的數字。市場解釋目前的情況是美國聯儲局大印銀紙張，導緻美元貶值，於是投資者唯有吸納有形資產所致。
業績報告方面，則有利好的消息充起市場，譬如亞馬遜記錄得26年來最大一次的銷售升幅，最近新聘人手175,000 份，未來也會陸續增聘人手； Google 母公司Alphabet 盈利出現16年來首跌，但跌幅只有2%，市場接受； 至於Apple 的盈利則有不俗的表現，其中iCloud 及Apple Music銷售升14.8% ；Apple Watch 升16.7% 至$64億5,000萬元， 比一年前的$55億3,000萬，及預期的$60億為佳。
上週，美國在動蕩的經濟消息出爐及疫情打擊下，10年期國債孳息率跌了3.8個基點至0.5429厘， 這個情況顯示了兩點。一，全球流動性充裕； 二，疫情與中美緊張關係持續，市場對避險資產的需求強勁，美國國債孳息率為此維持在低位徘徊，可以理解。
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中美關係及憧憬刺激方案出爐影響市場走勢
歐元區國民生產總值下滑12.1%，震驚整個歐洲。 Source: Getty Images
歐洲前景向前踏出一步但向後退兩步
要點
• 歐元區第二季國民生產總值跌12.1%，比第一季跌3.6%，相差8.5%，下跌235%，跌幅驚人；
• 德國國民生產總值第二季跌10.1%，差過市場預期的9%跌幅；
• 歐洲企業業績報告一般，已經有4成公司公佈業績，其中64%好過預期；
上週歐洲市場初期等待聯儲局公佈議息會議記錄，故此表現一般，及後周四傳來歐元區第二季國民生產總值跌12.1%，比第一季跌3.6%，相差8.5%，跌幅達到235%，跌勢驚人。同時間，德國公佈第二季國民生產總值報跌10.1%， 差過市場預期的9%跌幅；英國富時歐洲頭300指數應聲下滑，全週跌67.9點，跌幅4.67%。
上證成爲金融市場的避風塘。 Source: Wallpaper Flare
要點：
• 6月份，中國規模以上工業企業實現利潤以及1—6月份全國規模以上工業企業實現利潤總額分別做好；
• 7月份，中國製造業採購經理指數連續5個月在榮枯缐上；
• 評級機構惠譽重申對中國給予長期外幣發行人違約評級A+；
• 市場憧憬證券行業合併在即；
• 兩隻抗病毒藥物將於巴西推出第四次藥物測試計劃，
• 全球市場下行，但北向資金上週淨流入超百億，A股成為避風港變得十分顯著。
上週，中國國家統計局有多個經濟數據出爐，讓A股成為國際資金的避難所。其中的數據包括6月份規模以上工業企業實現利潤同比增長11.5%；分析評為增長速度快，但前景仍然不明；此外，1—6月份，全國規模以上工業企業實現利潤同比下降12.8%，比起1—5月份收窄的幅度19.3%，相差6.5個百分點，實屬好事。另外，7月份，中國製造業採購經理指數（PMI）為51.1%，比上月上升0.2個百分點，連續5個月處於榮枯缐之上。週三信貸評級機構惠譽重申對中國給予長期外幣發行人違約評級A+，評級展望為穩定， 利好市場的表現。惠譽同時上調中國今年國民生產總值增長預測由1.2% 調升至2.7%，明年會升至7.5%，之後回落至5.5%。
與此同時，市場留意到中信証券及中信建投（滬601066）發布新修訂的公司章程，彷如孖公仔；引起市場憧憬兩大企業即將合併重組， 凡此消息讓外資流入上證的資金達到100億元， 利好上證的走勢。
恆生科技指數開始運作， 圖爲騰訊總部。 Source: Wikimedia Commons
要點：
• 恆生科技指數首次進場；
• 受疫情影響，港股表現反覆；
• 第二季GDP按年下跌9%，多間大行看淡香港經濟前景，下調經濟增長預測；
• 統計局公佈6月份零售銷售總值按年跌24.8%；
恆生指數全週跌493.83點，跌幅1.96%，期間有多個負面經濟數據出爐， 但市場無動於衷，主要受到外流資金及情緒影響，扯動剛剛推出的恆生科技指數，全週報7,155.03點，升54.83點，升幅0.77%.
經濟數據方面，香港公佈的第二季國民生產總值全年下跌9%，連續四個季度錄得負增長。瑞銀為此下調今年香港全年經濟預測由負6.8%跌幅下滑至8%；摩根士丹利則下調至8.5%。
瑞銀相信香港金融穩定性強，並有更多政策支持的空間，如擴大抗疫基金和保就業資金，以支撐實體經濟。但摩根士丹利則較為悲觀，該行相信香港爆發第三波疫情以及地緣政治緊張加劇，將令當地的個人消費、服務出口及個人資本支出在第三季出現第二次插水，抵消了貨物出口及財政刺激政策的支持，為此預料料第三季香港的國民生產總值下滑幅度將會達到9.5%。
此外，香港統計局公佈6月份零售銷售總值265億元，按年再跌24.8%，高於預期的24%，連續跌17個月，考慮到疫情再度爆發的劣勢下，估計7月份跌幅將會擴大。
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歐洲通過新救市方案 市場表現亢奮
軍方人員陪同衛生部門員工訪巡隔離的確診病人。 Source: AAP
要點：
• 中美關係惡化，導致金股受惠，推高澳洲 200隻成份股；
• 儲備銀行副行長肯特透露如果市場環境惡化，儲備銀行會吸納政府債券；
• 不過維州疫情轉差，市場氣氛受到損害；
• 澳洲統計局週三公佈第2季消費者物價指數按季下跌1.9%，按年跌0.3%；
澳洲2000隻身成份股全週跌多升少，主要受到維州疫情的影響。經濟數據方面，澳洲統計局週三公佈第2季消費者物價指數環比下跌1.9%，比首季的0.3%升幅明顯轉弱；同比下滑0.3%，較首季的2.2%升幅急速回落，不過跌幅卻低於澳洲央行在5月時預期的1%年率跌幅，數字同時顯示自四月份銷售數字按月急跌17.9%之後，5月份及6月份的零售銷售數字都有回升的趨勢，為此市場認定儲備銀行較早前澳洲整體經濟跌幅會達到8%是過分悲觀的的預測，對市場做多的情緒有一定的支持。
此外，儲備銀行副行長肯特透露如果市場環境繼續惡化下去，儲備銀行會購買政府債券；打通銀根，搞活流動性。
日本再受新冠疫情打擊， 政府考慮重新引入封城措施。 Source: Wikimedia Commons
日經受疫情及日元高企影響全週下滑
要點：
• 日經受累於中美關係繼續惡化；
• 日元連日昇至4個月的新高，曾經報一美元兌換105.68日元；
• 當地新冠肺炎個案急劇上升，影響投資情緒；東京府週五報463宗；
• 公司業績持續下滑；
• 日本經濟產業省資料顯示6月份工業生產環比及同比分別有所改善；
• 6月份零售銷售數字環比及同比有所改善；
日經全週下滑，跌至6月12日以來的地點，原因首先是中美外交關係緊張，令到市場憂慮。既然如此，日元遂發揮其避險貨幣的功能，在美元下滑的背景下，日元兌換美元升值，日經也順勢下滑。
此外，東京府連日錄得感染個案週五增加至463宗，而政府方面就傳出會再次收緊已經解封的措施，導致市場震驚，加上業績報告差，出口美國的汽車及零件數目大減，連串消息導致市場避險為上。
其實上周有多個經濟數據同時出爐，顯示日本經濟似有重拾上升的動力，不過這些數據現在看來有些滯後的感覺。譬如6月份工業生產環比增長2.7%，同比跌幅報17.7%；6月份零售銷售數字環比上升13.1%，連升兩個月，同比跌幅僅1.2%，有關數據反映日本6月份的工業生產與內需均有改善。
後市如何走下去
太多負面因素充斥市場，後市走勢難料。 Source: Wikimedia
市場走勢未見明朗，主要是受到疫情的影響所致，此外道指自三月中旬反彈以， 升幅達到4成之多， 期間未見回調，市場勇猛直前的氣勢是否會受到最新美國國民生產總值插水式下滑32.9%的影響，有待觀察。兼且進入這個星期，美國非農就業數據及美國製造業經理人采購指數分別出爐， 後市走勢有待觀望。
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市場遊走在疫情與憧憬下尋找方向
在澳洲，所有人必須保持至少 1.5 米的社交距離。請查閱所屬州份或領地的聚會限制規定。
目前可在澳洲多個地方接受新冠病毒測試。如出現傷風或感冒症狀，應致電家庭醫生或撥打 1800 020 080 致電「全國新冠病毒健康資訊熱線」，以安排進行測試。
聯邦政府推出的追蹤新冠病毒的應用程式 COVIDSafe 可在手機中的應用程式商店下載。
