市場高位回吐表現呈個別發展

港股氣勢如何，今日有如何？ Source: Sebastian Goldberg on Unsplash

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2月17日周三，寰球證券市場基本做好，但大多連創新高後，出現獲利回吐的現象，至於具體的情況如何？此外，澳洲200隻成份股在衆多利好消息及業績報告面前，竟然下滑0.5%，原因在哪裏？另外資源礦務股紛傳佳績，兼且大派紅利，那麽前景又怎樣？美國10年期國債收益率大漲10個點子，市場如何解讀這個情況？宋慶勤邀請獨立經濟分析及商業投資顧問潘萬新分析箇中的情形。

市場高位回吐，表現呈個別發展。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

要點：

美國10年期國債收益率升至1.33%，導致市場震蕩，擔心通脹會比預期更快殺入市場，爲此紛紛獲利回吐；
恆指表現繼續亢奮，憧憬今日上證重開，水漲船高；

上日寰球證券市場表現跌多升少，原因有兩個。一，市場已經出現超買的情形，故此調整一觸即發；二，最完美的調整誘因莫過於近期美國長債收益率不斷攀升，導致市場震蕩。盡管如此，市場呈個別發展，恆指記錄得1.10%的進賬，領漲全球，而道指也有0.29%的升幅。

首先，市場今日在高位徘徊一段時間，上星期美股繼續維持升勢，但嫌動力不足，市場漸漸出現獲利回吐的局面，而近期受到一路追捧的高增值股，即科技股，開始受到調整的壓力，納指由上周二的高位14,157點除除下滑，連跌6日，跌191.5點，跌幅1.35%，跌幅不大，但卻反映市場有獲利的意圖。有分析員指出，情況不足以為戒，原因是跌幅有限而近期受壓的高增股，譬如 Tesla或 Apple 等，近期升幅驚人，稍作回調屬於健康發展。

況且目前外部氣氛利好股市，譬如拜登銳意推出19,000億的刺激救市方案指日可待，加上美國疫情開始受控等，有利市場的復蘇步伐可以大大踏步向前。

然而，正正是這個原因，導致美國10年期國債收益率（孳息）於周三單日勁升10個點子，至1.33%，比對去年7月27日的0.5360點子，相差0.794點，升幅148%，市場出現震蕩，可以理解。原因是10年期國債收益率往往成爲企業量度日後盈利收益的起碼指標，市場對通脹增幅的步伐預期提速，意味成本增加，企業盈利受壓，在這個情況下，投資者先行鎖定盈利，實爲經典的做法。

不過市場分析員同時表示這個10年期國債收益率上升的趨勢并非來自經濟增長提速過熱，導致儲備銀行要加息所致，而是在各國及儲備銀行推出量寬政策，大印銀紙的情況下，導致貨幣貶值之苦所致。

爲此緣故，投資者在「恐怕執輸」(Fear Of Missing Out) , 水浸市場，資金無出路的情況下，將泊在債市的資金投入證券市場或有型資產上，因而導致10年期國債收益率被人爲性推高所致。

故此， 10年期國債收益率突然攀升，反映的并不是市場過熱，也不是反映通貨膨脹近在咫尺的潛在威脅，而是資金調離債市，投入有型資產的投資項目上，爲此可以解釋爲什麽股票證券市場出現超買現象好一段時間，但仍然歷久不衰，稍作微調之後，隨即被人再次抄上，這個情況反映在港股上，更加明顯。

恆指連升7日，纍積升幅2,000點，市場憧憬今日上證重開，必定會追升，那麽恆指便會水漲船高，再加上港股通重開，市場憧憬北水再度南流，故此先行一步炒作可也，但基於目前已經出現非增值股開始受到追落後的資金追捧，市場分析大市調整之期不遠已。

情況是否如此，大家還需觀察下去。